作者/ 編輯/ 2019-05-10 00:00:00.0
一.電動(dòng)車大趨勢(shì)不可逆的原因
從產(chǎn)業(yè)的角度來講，以下五個(gè)因素是新能車會(huì)實(shí)現(xiàn)替代的原因。
a.熱轉(zhuǎn)換效率高于內(nèi)燃機(jī)，內(nèi)燃機(jī)能量轉(zhuǎn)換時(shí)有太多的損耗。
b.能源經(jīng)濟(jì)性高于內(nèi)燃機(jī)，內(nèi)燃機(jī)主要靠燃燒燃油，燃油存量有限且價(jià)格高。
c.二氧化碳排放少，對(duì)環(huán)境污染低于內(nèi)燃機(jī)。
d.電費(fèi)降低趨勢(shì)不可逆，核電，可再生能源發(fā)電都會(huì)進(jìn)一步降低發(fā)電成本和電價(jià)。
e.電動(dòng)車保養(yǎng)成本低，核心是電池的保養(yǎng)和更換，很多車商都有免費(fèi)或者低價(jià)更換電池政策。
從政策的角度來看，
a.能源安全，我國(guó)燃油是不能自給自足的，燃油依賴進(jìn)口需要擺脫。
b.電動(dòng)車實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的彎道超車，我國(guó)在傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域很多零部件上都落后于歐美國(guó)家，爆款發(fā)動(dòng)機(jī)懸掛等等。新能車將打開新的競(jìng)爭(zhēng)賽道。
二.快速替代概率低，逐步替代概率高，替代速度快慢取決于政策驅(qū)動(dòng)，混動(dòng)也會(huì)成為市場(chǎng)的一種選擇。
a,電池能量密度問題并未完全解決(續(xù)航解決，但成本還較高），充電慢，充電樁少也是現(xiàn)階段使用上的主要制約，還需要時(shí)間解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步進(jìn)而實(shí)現(xiàn)全面的超越。
b.綜合成本不占優(yōu)勢(shì)，通過市場(chǎng)的選擇實(shí)現(xiàn)快速替代概率低，何況存在（電動(dòng)車使用數(shù)量增加--燃油使用量下降價(jià)格下降--燃油車綜合成本更便宜消費(fèi)者選擇燃油車）的閉環(huán)。
c.混動(dòng)可以解決電動(dòng)所存在的問題，混動(dòng)也成為市場(chǎng)的一種選擇，特別是在燃油供給充足的美國(guó)地區(qū)。但中國(guó)地區(qū)更適合純電動(dòng)。
新能源汽車主要包括上游鋰電池及電機(jī)原材料、中游電機(jī)，電控，電池以及下游整車，充電樁和運(yùn)營(yíng)三個(gè)環(huán)節(jié)。中游環(huán)節(jié)電池產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)較為復(fù)雜，主要由正極、負(fù)極、隔膜以及電解液組成，正極材料種類較多，包括磷酸鐵鋰、鈷酸鋰、錳酸鋰以及三元鋰，三元鋰主要指鎳鈷錳酸鋰NCM，也包括小部分的鎳鈷鋁酸鋰 NCA，對(duì)應(yīng)上游原材料主要為鋰礦、鈷礦、鎳礦以及錳礦等；負(fù)極主要以石墨材料為主，包括人造石墨與天然石墨等，
隔膜主要以聚烯烴材料聚丙烯PP以及聚乙烯 PE為主，電解液主要成分為六氟磷酸鋰。電控環(huán)節(jié)主要是控制類硬件與線速，電機(jī)上游主要是永磁材料與硅鋼片，原材料分別為稀土與鐵礦石。
下游對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈中上游帶動(dòng)效應(yīng)顯著，中游持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)能，上游供不應(yīng)求;整體而言，當(dāng)前下游環(huán)節(jié)滲透率較低，按2016年我國(guó)汽車生產(chǎn)2811.9萬(wàn)輛，新能源汽車產(chǎn)量51.7萬(wàn)輛，下游環(huán)節(jié)滲透率為1.8%，按2020年我國(guó)汽車生產(chǎn)3500萬(wàn)輛(年均增長(zhǎng)5%)，新能源汽車生產(chǎn) 200萬(wàn)，2020年下游滲透率提升至5.7%。雖然中短期下游彈性較低但下游對(duì)中游以及上游環(huán)節(jié)的帶動(dòng)較為顯著，中游環(huán)節(jié)鋰電池處于持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)能階段，而上游原材料鈷礦，鋰礦、鎳礦等均屬于國(guó)家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源，尤其是鈷國(guó)內(nèi)較為稀缺， 2016年全球鈷礦產(chǎn)量為10.1萬(wàn)噸，
產(chǎn)量增速由過去的10%以上下滑至3.06%，我國(guó)鈷儲(chǔ)量?jī)H占全球1.11%，屬于鈷資源短缺型國(guó)家，每年需求的80-90%鈷原料需由剛果進(jìn)口補(bǔ)給。
電池環(huán)節(jié)成本占比最高，技術(shù)與成本核心在正極;從新能源汽車的成本構(gòu)成來看，電池成本相對(duì)整車環(huán)節(jié)占據(jù)42%，電機(jī)電控成本占比相近，電機(jī)和電控分別占據(jù)10%以及11%。傳統(tǒng)能源汽車中發(fā)動(dòng)機(jī)與變速器構(gòu)成核心動(dòng)力總成部件，成本占比約占整車的30%，而新能源汽車的“三電”模塊電池、電機(jī)、電控是核心動(dòng)力總成部件，累計(jì)成本占比約60%，大幅超越傳統(tǒng)整車。
對(duì)于成本占比最高的電池，主要由正極、負(fù)極、隔膜與電解液四個(gè)部分組成。放電時(shí)鋰離子與電子從負(fù)極脫出，電子經(jīng)由外部電路達(dá)到正極，而鋰離子則通過電解液進(jìn)入正極。鋰離子、正極材料以及電子在正極重新結(jié)合完成電流傳到，隔膜主要是將正極和負(fù)極隔離從而防止短路。
三.現(xiàn)階段存在較大替代概率得細(xì)分市場(chǎng)
A.豪華車市場(chǎng)
電動(dòng)車更能滿足豪華市場(chǎng)車主需求，豪華市場(chǎng)車主對(duì)電動(dòng)車成本偏高的缺陷接受度高，特斯拉的介入為高端電動(dòng)車樹立了環(huán)保身份象征，前沿技術(shù)體驗(yàn)的使用者定位，廣受追捧。
B.公共出行市場(chǎng)，出租車網(wǎng)約車大巴車市場(chǎng)。
使用頻次高，對(duì)燃料價(jià)格敏感，國(guó)營(yíng)大企業(yè)控制偏多政策驅(qū)動(dòng)力強(qiáng)。比如：比亞迪（比亞迪E6，深圳市基本所有出租車已經(jīng)完成替換），宇通客車。其中大巴市場(chǎng)滲透率已經(jīng)較高，但出租車市場(chǎng)滲透率依舊較低。
C.最低端代步使用市場(chǎng)
主要使用場(chǎng)景為城市代步所用,類似過于電動(dòng)自行車的使用方式。出行距離短，頻次高，現(xiàn)階段大量產(chǎn)業(yè)園區(qū)寫字樓有配套充電樁設(shè)施使用方便。比如：北汽新能源（網(wǎng)約租車）
四.現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)車企新能源汽車銷售概況
國(guó)產(chǎn)品牌的主要銷售集中在A級(jí)車，A0級(jí)車，及A00（低端代步市場(chǎng)）。在高端車市場(chǎng)沒有太大競(jìng)爭(zhēng)力，在B級(jí)，C級(jí)車部分車企雖然有所布局，但面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)車企普遍缺乏品牌優(yōu)勢(shì)。
銷量最高的北汽新能源主打車型為北汽EC，低端A00小車，不僅有部分被用于一線城市占牌，而且車型過于低端，購(gòu)買者價(jià)格敏感度高，很難樹立長(zhǎng)期的品牌優(yōu)勢(shì)。
比亞迪是爆款車型最多的，而且比亞迪爆款車型中也有銷售價(jià)格在20萬(wàn)以上的唐宋系列，比亞迪新的王朝系列車型構(gòu)筑了比較新的品牌形象。
綜上，可以看出：
A.新能源整車行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)激烈，現(xiàn)階段除了特斯拉一枝獨(dú)秀沒有車企具備明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，整體而言還處于紅海階段，未來還存在較多變數(shù)，對(duì)于普通投資者而言跟蹤難度大，投資難度高。相對(duì)來說產(chǎn)業(yè)鏈上游部分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)充分，值得更重點(diǎn)研究
B.國(guó)內(nèi)車企來看， 比亞迪，北汽新能源，吉利銷量暫時(shí)領(lǐng)先，但上汽，廣汽等第二梯隊(duì)差距不大，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。比亞迪的爆款車型最多，相對(duì)值得研究?jī)r(jià)值最大。吉利的新品牌戰(zhàn)略有一定優(yōu)勢(shì)，相對(duì)更值得關(guān)注。
C.從定位來看，國(guó)內(nèi)車企較為有優(yōu)勢(shì)的是在A級(jí)車，A0，A00級(jí)車。B級(jí)車，C級(jí)車市場(chǎng)最大，但在這個(gè)車型上新能源汽車對(duì)比燃油車沒有明顯優(yōu)勢(shì)，且有大量國(guó)外廠商布局，特斯拉上海投產(chǎn)后MODLEY的售價(jià)僅20余萬(wàn)對(duì)該市場(chǎng)沖擊巨大，競(jìng)爭(zhēng)格局異常激烈。
D.就細(xì)分領(lǐng)域而言，認(rèn)為運(yùn)營(yíng)車輛燃油車替代市場(chǎng)是現(xiàn)階段增長(zhǎng)確定性最強(qiáng)的市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的是比亞迪。A00級(jí)市場(chǎng)認(rèn)為確定性也比較強(qiáng)，但定位低端的產(chǎn)品很少有好下場(chǎng)，長(zhǎng)期投資價(jià)值低，比如燃油車過去的夏利奧拓。
E.選擇重點(diǎn)關(guān)注車企比亞迪，比亞迪前期燃油車銷量低，燃油車整體銷量下滑對(duì)其盈利影響小。此外就現(xiàn)在來看其新能源汽車無(wú)論是譜系還是爆款都是國(guó)內(nèi)最優(yōu)秀的。
另外，無(wú)人駕駛自動(dòng)駕駛技術(shù)必是未來高端汽車的一個(gè)標(biāo)配，相比起燃油汽車，高端的新能源汽車實(shí)現(xiàn)起來更容易。新能源汽車的發(fā)展，同樣會(huì)帶動(dòng)汽車電子的更新和超越，特別是無(wú)人駕駛等電子安全技術(shù)的發(fā)展。無(wú)人駕駛其實(shí)也是人工智能技術(shù)，不僅涉及到軟件，而且涉及到硬件。而軟件和硬件這兩個(gè)領(lǐng)域又可以延伸出很多的切入點(diǎn)。
